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《公司理财原理与实务》练习题简要答案

现有甲、乙两种设备，两者使用期限相同。设备甲的初期投资为10万元，年经营费用支出为3万元；设备乙的初期投资为12万元，年经营费用支出为2万元。现值换算等额年金的换算因女子取为0.18，等额年金换算现值的换算因子取5.6。下列说法正确的是( )。

A．设备甲的年费用为4.8万元

B．设备乙的年费用为5.2万元

C．设备甲优于设备乙

D．设备乙的费用现值为32.2万元


正确答案：A

用于比较不同组别数据的离散程度的指标是( )。

A．极差

B．标准差

C．离散系数

D．均值


正确答案：C

某车间可从A、B两种新设备中选择一种来更换现有旧设备。设备A使用寿命期为6年，值为3 500万元。设备B使用寿命期6年，设备投资l2 000万元，年经营成本前三年均为5 000万元，后三年均为6 000万元，期末净残值为4 500万元。该项目投资财务基准收益率为l5％。

问题：

1.用年费用法比较选择设备更新最优方案。

2.如果设备B使用寿命期为9年，最后三年经营成本均为7 000万元，期末净残值为2 000万元，其他数据不变，用费用现值法比较选择最优方案（以最小寿命期作为共同研究期）。


正确答案：

本题的解答方式较多，现举例如下：

　　（1）AC（A）=10 000（A／P，15％，6）+5 500（P／A，15％，3）（A／P，15％，6）+6 500（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）一3 500（A／F，15％，6）=8 056.X0（万元）

　　AC（B）=12 000（A／P，15％，6）+5 000（P／A，15％，3）（A／P，l5％，6）+6 000（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）一4 500（A／F，15％，6）=8 056.10（万元）

　　（2）AC（A）=［10 000+5 500（P／A，15％，3）+6 500（P／A，15％，3）（P／F，15％，3）3 500（P／F，15％，6）（A，／P，15％，6）=（10 000+12 556.50+9 764.39—1 512）／3.784=8 141.88（万元）

　　AC（B）=［12 000+5 000（P／A，15％，3）+6 000（P／A，l5％，3）（P／F，15％，3）一4 500（P／F，15％，6）］／（P／A，15％，6）=（12 000+11 415+9 013.28—1 944）／3.784=8 056.10（万元）

　　（3）AC（A）=（10 000—3 500）（A／P，15％，6）+5 500（P／A，15％，3）（A／P，15％，6）+6 500（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）+3 500*15％=8 056.10（万元）

　　AC（B）=（12 000—4 500）（A／P，15％，6）+5 000（P／A，15％，3）（A／P，l5％，6）+6 000（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）+4 500*15％=8 056.10（万元）

　　（4）AC（A）=10 000（A／P，15％，6）+5 500+（6 500—5 500）（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）一3 500（A／F，15％，6）=8 056.10（万元）

　　AC（B）=12 000（A／P，15％，6）+5 000+（6 000—5 000）（F／A，15％，3）（A／F，15％，6）一4 500（A／F，15％，6）=8 056.10（万元）

　　上述计算表明，AC（A）>AC（B），所以，方案Ｂ优于方案A，方案B为最优方案。

　　点评：答题时不仅要有计算过程，还不要忘了写结论。详见教材Pl76、Pl77.

　　2.PC（A）=10 000+5 500（P／A，15％，3）+6 500（P／A，15％，3）（P／F，15％，3）一3 500（P／F，15％，6）=10 000+12 556.5+9 764.39—1 512=30 808.89（万元）

　　PC（B）=［12 000+5 000（P／A，15％，3）+6 000（P／A，15％，3）（P／F，15％，3）+7 000（P／A，15％，3）（P，F，15％，6）一2 000（P／F，15％，9）］（A／P，15％，9）（P／A，15％，6）

　　=（12 000+11 415+9 013.28+6 903.79—568）×3.784／4.772

　　=38 764.07 X 3.784／4.772=146 683.24／4.772

　　=30 738.32（万元）

　　上述计算表明，PC（A）>PC（B），所以，方案B优于方案A，方案B为最优方案。

　　点评：此问题中明确要求“以最小寿命期作为共同研究期”，常见错误是按最小公倍数方法来计算，这样即使算对了也会被扣分。由于计算顺序变化或中间小数点保留位数不同会带来计算结果略有不同。

某企业想购买新的厂房，有两种付款方案可供选择，方案甲：立即付款，总价2800万元;方案乙：每年年末付款400万元，连续10年。假设利率为8%，复利计息。已知(P/A，8%，10)=6.71008，(F/A，8%，10)=14.4866，(F/P，8%，10)=2.15892。要求：根据资料为企业作出优质方案的选择。

1.方案甲立即付款的2800万元，这是方案甲的付款()。

A、年金

B、终值

C、现值

D、都不是

2.由于()，因此选择()为优。

A、方案乙的付款总额现值小于方案甲的付款总额现值，方案乙

B、方案乙的付款总额现值大于方案甲的付款总额现值，方案甲

C、方案乙的付款总额终值小于方案甲的付款总额现值，方案甲

D、方案乙的付款总额终值大于方案甲的付款总额现值，方案乙

3.选择方案甲与方案乙的关键在于比较两者的()。

A、总量

B、付款期

C、终值

D、现值

4.方案乙每年年末付款400万元，连续10年，是属于()问题。

A、永续年金

B、递延年金

C、普通年金

D、其他选项都不正确


答案：1D，2A，3D，4B

关于年金终值系数和年金现值系数的计算，正确的是（ ）。

A．利率为5%，7期的年金终值系数是7.142008

B．利率为6%，10期的年金终值系数是10.49132

C．利率为2%的永续年金现值系数是20

D．利率为4%，3期的年金现值系数是2.775091

E．利率为3%，9期的年金现值系数是7.019692


正确答案：ABD

公司理财原理与实务练习题简要答案第一章一、判断题（如错，请予以更正）1、改正：以公司价值最大化作为公司理财的目标既考虑了资金的时间价值，又考虑了投资的风险价值。2、3、 改正：公司价值最大化是现代公司理财的最优目标。4、 5、二、不定项选择题1、D 2、C、3、ABC 4、ACD 5、BD 6、ABCD 7、ABC第二章一、判断题（如错，请予以更正）1、2、 改正：年金要求每期都有且金额相等。3、 4、5、 标准差是一个绝对数，只能用于比较均值相同的方案；要比较均值不同的方案，需要用标准差系数，标准差系数是相对数指标。 6、二、不定项选择题1、A 2、B 3、C 4、C 5、D6、ABCD 7、ACD 8、BD 9、BCD 10、BCD 四、计算题1、递延年金现值2、甲设备比乙设备目前多支出50 000元，但今后8年节约的维修费用现值为：10 000=53 349（元），所以应选择甲设备。3、如果采用后付租金方式，则租金现值为：P14 000（P/A,10%,5）53 071.20（元）如果采用先付租金方式，则租金现值为：P13 000（P/A,10%,4）154 208.70（元）所以甲公司应采用后付租金方式。4相当于现在一次性缴纳的金额为第三章一、判断题（如错，请予以更正）1、 改正：处于成长期的公司，通常会产生扩张筹资动机。2、 改正：筹资数量要适度，并非越多越好，企业应避免资金闲置。3、4、改正：根据公司法第一百二十八条的规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。二、不定项选择题1、D 2、A 3、C 4、B四、计算题1、（1）2007年留用的利润额为：1 800（120）10（130）5075.6（万元）（2）2007年资产增加额为：50075.61 8002015629.6（万元）第四章一、判断题（如错，请予以更正）1、 改正：公司发行债券的风险高于吸收直接投资的财务风险。2、 改正：不一定。3、 4、 5、6、 改正：不得超过40。二、不定项选择题1、B 2、A 3、C 4、C5、AC 6、ABCD 7、ABD 8、ABCD 9、AB 三、计算题1、当市场利率为10时，发行价格为1 000元；当市场利率为12时，发行价格为917.74（1 0000.50661000104.1114）元；当市场利率为8时，发行价格为1 092.49（1 0000.63021 000104.6229）元；2、如果年初支付，则每期租金为526 565.22（2 000 0003.7982）元；如果年末支付，则每期租金为610 817.58（2 000 0003.2743）元。第五章一、判断题（如错，请予以更正）1、 改正：资本成本一般用相对数表示。2、 改正：留存收益也有成本，只不过是一种机会成本。3、改正：普通股每股收益的变动率总是大于或等于息税前利润的变动率。4、 改正：用资费用才是资本成本的主要部分。5、二、不定项选择题1、B 2、B 3、B 4、C5、AC 6、CD 7、BCD 8、ABD四、计算题第六章一、判断题（如错，请予以更正）1、改正：一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越少，但二者的关系并不是线性的，当收账费用增加到一定程度时，即使再增加，坏账损失依然存在。2、 3、 4、二、不定项选择题1、C 2、C 3、A 4、D5、ABC 6、ABC四、计算题公司应选择B方案，比较过程见下表： 单位：万元项目A方案比现行方案B方案比现行方案增加边际贡献48增加机会成本0.962.4增加管理费用0.81增加坏账损失0.91.5边际贡献净增加额1.243.1第七章一、判断题（如错，请予以更正）1、 2、3、 改正：投资回收期法没有考虑回收期以后的现金流量。4、改正：一个项目的周期大致上可分为三个阶段：初始阶段、经营阶段和终结阶段。经营阶段的净现金流量是：税后净利折旧。5、改正：在整个经营期内，利润总计与现金流量总计是相等的，但二者不能相互替代。二、不定项选择题1、B 2、C 3、A 4、C 5、B6、ABCD 7、ACD 8、AB 9、ABC三、计算题1、答案：（1）（2）该投资项目的营业现金流量表123税后净利（1）折旧（2）营业净现金流量（3）（1）（2）7800200002780090002000029000132002000033200该项目现金流量表0123固定资产投资营业净现金流量回收固定资产残值630002780029000332003000现金流量合计63000278002900036200第八章一、判断题（如错，请予以更正）1、 2、 3、4、改正：证券组合不能消除系统风险，只能消除非系统风险。二、不定项单项选择题1、A 2、D三、计算题如果每年末付息一次，则该债券的价值为：如果每半年付息一次，则该债券的价值为：由计算可知，如果每年末付息，则债券的市场价格高于其价值，不值得投资；如果每半年付息一次，则债券的市场价格低于其价值，值得投资。第九章一、判断题（如错，请予以更正）1、 改正：收益分配是将净利润在公司和所有者之间进行分配。2、3、 改正：在手之鸟理论认为：投资者偏好现金股利。4、 5、二、不定项选择题1、A 2、B 3、A 4、C 5、C6、ABCD 7、ABCD 8、ABCD 9、AD 10、ABC四、计算题由题意知：2005年股利支付率为：300/1000100302007年投资所需留存收益为：1 50060900（万元）则2006年的股利额分别为：（1）300（15）315（万元）（2）1 20030360（万元）（3）1 200900300（万元）5

C公司准备投资一个新项目，资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。
　　（1）甲方案的有关资料如下： 金额单位：元

（2）乙方案的项目寿命期为8年，内含报酬率为8%。
　　（3）丙方案的项目寿命期为10年，净现值为16000元。
　　已知：（P/F，10%，1）＝0.9091
　　（P/F，10%，2）＝0.8264
　　（P/A，10%，5）＝3.7908
　　（P/A，10%，10）＝6.1446
　　（P/F，10%，5）＝0.6209
　　要求：（1）回答甲方案的下列问题：
　　①静态回收期；②A和B的数值；③动态回收期；④净现值。
　　（2）评价甲、乙、丙方案是否可行。
　　（3）按等额年金法选出最优方案。
　　（4）按照共同年限法确定最优方案。


答案：
解析：
　①静态回收期＝3＋5000/20000＝3.25（年）
　　②A＝－65000＋30000＝－35000（元）
　　B＝－5000×0.9091＝－4545.5（元）

③动态回收期＝4＋3554.5/12418＝4.29（年）
　　④净现值＝－60000－4545.5＋24792＋22539＋13660＋12418＝8863.5（元）
　　（2）对于甲方案和丙方案，由于净现值大于0，所以可行；
　　对于乙方案，由于项目的资本成本10%大于内含报酬率8%，所以不可行。
　　（3）甲方案净现值的等额年金＝8863.5/3.7908＝2338.16（元）
　　丙方案净现值的等额年金＝16000/6.1446＝2603.91（元）
　　由此可知，丙方案最优。
　　（4）计算期的最小公倍数为10，甲方案需要重置一次。
　　甲方案调整后的净现值＝8863.5＋8863.5×0.6209＝14366.85（元）
　　丙方案的净现值16000元不需要调整，由此可知，丙方案最优。

已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。

A.方差
B.净现值
C.标准差
D.变异系数

答案：D
解析：
标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下变异系数越大，风险越大。

下列关于净现值标准差的表述中，正确的有（ ）。

A.净现值期望值相同、净现值标准差小的方案为优
B.可以完全衡量项目风险性高低
C.净现值标准差相同、净现值期望值大的方案为优
D.净现值标准差系数大的方案为优
E.可以反映项目年度净现值的离散程度

答案：A,C,E
解析：
本题考查的是概率分析中的期望值法。选项B，净现值标准差受净现值期望值大小的影响，不能完全衡量风险高低，用标准差系数；选项D净现值标准差反应离散程度，越离散风险越大。P233～234。

下列关于净现值标准差的表述中，正确的有（　）。

A、净现值期望值相同、净现值标准差小的方案为优
B、可以完全衡量项目风险性高低
C、净现值标准差相同、净现值期望值大的方案为优
D、净现值标准差系数大的方案为优
E、可以反映项目年度净现值的离散程度

答案：A,C,E
解析：
考点:概率分析中的期望值法。选项B错误，净现值标准差受净现值期望值大小的影响，不能完全衡量风险高低，用标准差系数；选项D错误，净现值标准差反应离散程度，越离散风险越大。

各投资方案净现值的期望值不同时，以方案风险大小为投资方案比选的主要依据，此时应选择的判别指标是（　）。

A.净现值
B.净现值期望值
C.净现值标准差
D.净现值标准差系数

答案：D
解析：
本题考查的是概率分析中的期望值法。期望值不同，应比标准差系数。

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考题 单选题已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　　）。A 方差B 净现值C 标准差D 变化系数正确答案：D解析：变化系数是标准差与均值的比，它是从相对角度观察的差异和离散程度，在比较相关事物的差异程度时较之直接比较标准差要好些。计算公式为：变化系数=标准差÷均值。变化系数适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。
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考题 某企业拟购建一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设期开始时一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值，折旧方法采用直线法。设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的折现率为10%。 要求： (1)计算项目计算期内各年净现金流量。 (2)计算项目净现值，并评价其可行性。 [附：利率为10%，期限为5的年金现值系数(P/A，10%，5)=3.7908利率为10%，期限为6的年金现值系数(P/A，10%，6)=4.3553利率为10%，期限为1的复利现值系数(P/F，10%，1)=0.9091] 答案：解析： (1)第0年净现金流量(C0)=-200（万元）第1年净现金流量(NCF1)=0（万元）第2～6年净现金流量(NCF2-6)=60+（200-0）/5=100（万元） (2)净现值(NPV)=-200+100*[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]=-200+100*（4.3553-0.9091)=144.62（万元）评价：由于该项目净现值NPV＞0，所以投资方案可行。
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考题 现有甲、乙两种设备，两者使用期限相同。设备甲的初期投资为10万元，年经营费用支出为3万元的初期投资为12万元，年经营费用支出为2万元。现值换算等额年金的换算因子取为0.18，等额年金换算现值的制版因子取为5.6.下列说法正确的是( )。A.设备甲的年费用为4.8万元 B.设备乙的年费用为5.2万元 C.设备甲优于设备乙 D.设备乙的费用现值为32.2万元答案：A解析：等额年金换算因子取0.18，则甲设备每年费用为10*0.18=1.8万，甲年费用3万，由设备甲的年费用为1.8万+3万=4.8万元
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考题 （2018年）甲公司于 2018年 1月 1日购置一条生产线，有四种付款方案可供选择。 方案一： 2020年初支付 100万元。 方案二： 2018年至 2020年每年初支付 30万元。 方案三： 2019年至 2022年每年初支付 24万元。 方案四： 2020年至 2024年每年初支付 21万元。 公司选定的折现率为 10%，部分货币时间价值系数如下表所示。要求： （ 1）计算方案一的现值。 （2）计算方案二的现值。 （ 3）计算方案三的现值。 （ 4）计算方案四的现值。 （ 5）判断甲公司应选择哪种付款方案。答案：解析：（ 1）方案一的现值 =100×（ P/F， 10%， 2） =100× 0.8264=82.64（万元） （ 2）方案二的现值 =30×（ P/A， 10%， 3）×（ 1+10%） =30× 2.4869×（ 1+10%） =82.07（万元） （ 3）方案三的现值 =24×（ P/A， 10%， 4） =24× 3.1699=76.08（万元） （ 4）方案四的现值 =21×（ P/A， 10%， 5）×（ P/F， 10%， 1） =21× 3.7908× 0.9091=72.37（万元） （ 5）因为方案四的现值最小，所以甲公司应选择方案四的付款方案。
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